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2025年6月20日，专科铝合金汽车零部件制造商上海友升铝业股份有限公司（下称“友升股份”）行将参预上市委审议会议。

上交所官网涌现，友升股份于2023年12月30日陈述上交所主板IPO获受理，并于次月（2024年1月）参预已问询景况。早在2021年，该公司曾陈述过上交所主板IPO，并在获受理后收到证监会的响应见解。

上次陈述主板IPO的招股书涌现，友升股份2020年营收仅为8.11亿元，与来自主板的同行可比公司旭升集团（603305.SH）、文灿股份（603348.SH）同时营收进出较大。而证监会则在响应见解中条款友升股份麇集本人二级供应商的业务阵势证据其是否为一级供应商的外协加工商。

本次陈述主板IPO，友升股份已解脱二级供应商的业务阵势，来自整车厂商的销售收入占比从2020年的26.95%升迁至2024年的59.33%，完成从二级供应商向一级供应商的转型。

然则，转型背后，友升股份往常三年应收账款余额年复合增速较营收年复合增速当先近10个百分点，应收账款余额占营业收入的比例不竭升迁，接洽活动产生的现款流量净额从净流入漂浮为大额净流出。

3月14日、6月19日，就应收账款激增、功绩增长可握续性、流动性风险等关系问题，时期贸易接洽院向友升股份发邮件并尝试致电斟酌。戒指发稿，该公司尚未恢复关系问题。

与上次陈述对比，营收规模和产业链地位均升迁

早在2021年，友升股份就开启了在上交所主板IPO的诡计。

Wind数据涌现，2021年6月，友升股份发布了招股书（陈述稿）。而证监会官网则涌现，同庚11月证监会泄露了对该公司陈述主板IPO的响应见解。

营收规模、阛阓合位是意象主板上市企业的弥留参考主义。彼时，友升股份戒指2020年末的年度营收仅为8.11亿元，而旭升集团、文灿股份同时的营收区别为16.28亿元、26.03亿元，友升股份与同行可比上市公司的差距仍较大。

证监会在响应见解中，条款友升股份麇集本人算作二级供应商的业务阵势，证据其“销售阵势为直销”的信息泄露是否恰当业求内容，是否为凌云工业股份有限公司、富奥股份（000030.SZ）等一级供应商的外协加工商。

证监会官网并未泄露友升股份对上述响应见解的恢复文献。不外，本次陈述的招股书涌现，友升股份的产业链定位和营收规模皆发生较大变化。

首先，友升股份营收逐年增长至2024年的39.50亿元，较为接近同行可比公司旭升集团的同时营收（44.09亿元），但较文灿股份同时营收62.50亿元仍存在一定差距。

不外，从营收增速看，友升股份在发力追逐两家同行企业。2018—2024年，该公司的营收年复合增速高达35.62%，而同时旭升集团、文灿股份的营收年复合增速区别仅为26.12%、25.22%。

其次，友升股份来自整车厂商的销售收入占比从2020年的26.95%升迁至2024年的59.33%。对此，友升股份在招股书的“刊行东谈主恰当主板定位情况”章节中暗示，公司主营居品已障翳主要新动力整车厂商和车型且接洽规模较大，是细分行业具有代表性的优质企业。第一、二轮审核问询函恢复文献中，友升股份屡次暗示公司已完成从一级供应商向二级供应商的转型升级。

然则，与上次陈述IPO提交的招股书对比，友升股份本次陈述IPO提交的招股书中泄露的财务数据存在诸多司帐创新，且部分司帐科目同时的财务数据变动幅度大，现款流关系的司帐科目更是出现净流量场地逆转。

上交所还温煦到，友升股份应收账款余额占营业收入的比例偏高，接洽活动产生的现款流量净额与净利润的背离幅度显著加大，销售毛利率变动趋势与同行可比公司存在互异。

对整车厂商的应收账款激增，流动性风险攀升

从“二级供应商”漂浮为“一级供应商”，对友升股份的客户结构、居品结构、产能贪图、谈判智商、财务处治智商等均冷落更高条款。

其中，客户结构变动主要指友升股份对整车厂商的销售占比提高；居品结构变动则主要指平直与整车厂商贯串后，友升股份总成类居品的销售占比提高。

第一轮审核问询函恢复文献涌现，整车厂商处于汽车产业金字塔尖端，在产业链中处于强势地位。在上次陈述的招股书中，友升股份暗示：“国表里整车厂商不时占据一定的谈判上风，其信用期限相对较长。 ”

第一轮审核问询恢复文献还涌现，关于特斯拉、广汽集团、蔚来汽车等整车厂商，友升股份赐与的信用期多为开票后60～90日，而关于华域汽车、海斯坦普、凌云工业、富奥股份等一级供应商客户，友升股份赐与的信用期多为开票后30～75日。

不错看出，友升股份对整车厂商的信用期相对更长。

这不详评释了友升股份为安在往常三年应收账款余额占营业收入的比例不竭走高，且流动性风险攀升。

招股书涌现，2022—2024年，友升股份的应收账款余额从6.98亿元增长至13.53亿元，年复合增速高达39.21%，较同时营收年复合增速29.64%当先9.57个百分点。同时，该公司应收账款余额占营收的比例区别为29.71%、32.48%、34.25%。

据招股书，戒指2024年末，友升股份应收账款前五名客户中，除海斯坦普汽车组件（昆山）有限公司外，其余四名为整车厂商过火下属汽车零部件企业，统统的应收账款账面余额为4.42亿元。

上次陈述的招股书则涌现，戒指2020年末，友升股份应收账款前五大客户中仅广州汽车集团股份有限公司过火下属公司、北汽蓝谷新动力科技股份有限公司过火下属公司为整车厂商及下属汽车零部件企业，统统的应收账款账面余额仅为5290.89万元。

回款周期拉长，将给企业的资金流动性带来压力。关于友升股份来说，这个风险需要愈加温煦。

招股书涌现，2022—2024年，友升股份接洽活动产生的现款流量净额区别为4911.60万元、3802.24万元、-2.53亿元。该公司在招股书中暗示，若公司不可通过股权或债权形势进行融资，以弥补流动资金缺口，可能会变成流动性风险。

不错看到，友升股份在往常三年一边积极延迟与整车厂商的贯串规模，一边承受不竭升迁的流动性风险，该公司能否班师通过上市委审议会议并化解后续的流动性问题，时期贸易接洽院将连续保握温煦。

（著述起头：时期周报）

著述起头：时期周报

著述作家：雷小艳

原标题：读懂IPO|友升股份踏进一级供应商：来自整车厂商收入占比近六成开云体育(中国)官方网站，流动性风险待解

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